兵败如山倒？外资集体撤出印度，中印制造业格局或已迎来反转

外汇储备也随之缩水：截至10月2日降至7346亿美元，比9月4日7857.1亿美元的纪录高点少了约511亿美元。截至10月30日当周，又降到7170.6亿美元。

那么，是不是真到了”兵败如山倒”的地步？

产业资本并没有走。韩国现代汽车集团10月13日宣布，2026年至2032年将在印度投资155亿美元。这笔钱将投向扩大生产、研发设施、培育本地零部件供应商和未来技术。

进入11月，股市资金也出现了转折。11月2日至9日，外资净买入印度股票5373.9亿卢比，今年以来的累计净流出随之降到2.41万亿卢比。原因之一是海外AI板块遭到抛售，被普遍视为”非AI交易”的印度反而吸引了外资。

所以，更准确的说法是：外资不是不要印度，而是不再无条件为印度的故事买单。股市资金跟着收益率和汇率来来去去，真正决定工厂往哪里去的，是配套、效率和利润。

再看中国这边。据商务部数据，2026年1至8月，全国实际使用外资4799.5亿元，同比下降5.3%；但高技术产业实际使用外资2002.6亿元，同比增长35.1%，电子及通信设备制造业增长41.9%。

总量有起伏，结构在往高处走。外资来中国，越来越看重研发能力、完整的产业链和超大市场，而不只是人工和土地成本。

这也印证了分析人士的判断：全球供应链怎么配置，最终由成本和市场决定。成本优势首先来自规模，其次看投资额和材料成本，还要看管理。零部件是资本和技术密集型产业，全球还没有哪个地方能在短期内承接大规模转移。