问题果然出现了，比亚迪销量暴跌26%，撕开新能源车最后的遮羞布

因为国内市场正在经历一场残酷的存量博弈。2026年被业内定义为淘汰赛加速年，预计5至8家尾部车企退出市场，前十行业集中度有望从2025年的78%升至82%。

当渗透率已经逼近甚至突破50%的时候，增量空间急剧压缩，剩下的全是刺刀见红的存量搏杀。这个环境下，谁还能靠补贴和价格战过好日子？

目前国内有超30家主流乘用车集团、80余家车企及230多家工厂，产能利用率持续下滑。产能堆着，需求透支了，价格战又把利润薄得跟刀刃一样。

这三座大山同时压上来，不死一批企业根本不正常。外媒分析师预测，由于国内需求减弱、产能过剩以及政策支持的逐渐减少，预计约有50家亏损的中国新能源车企可能在2026年被迫削减业务规模或完全停产。

50家，这个数字够吓人的，但我觉得还保守了。那比亚迪自己呢？它的26%跌幅，是不是说明龙头也扛不住了？

这就涉及到一个我认为很多人没注意到的关键变量——海外利润率。2025年，比亚迪来自境外的营收为3107.4亿元，同比增长40.05%，毛利率为19.46%；而来自中国的营收同比减少了11.17%，毛利率降到了16.66%。

同一家公司，在国内卖车的利润率和在海外卖车的利润率差了近3个百分点。同样一台车，从深圳的流水线下来运到曼谷或者慕尼黑，身价涨了至少一半。